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SmartContract×VR×Crypto(648)

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証券化の際のオリジネーターとSPVとの関係よりも担保のニュアンスで考え、その担保時の負担を債権として分割するという考え方を行えるかの確認を行う必要がありそう。

どうしても最初の資産の保有者やオリジネーターの捉え方、SPVの捉え方が異なる。そもそもオリジネーターに対して事業者が資産を売却しなければならない。

米国の不動産ローンは細切れにして他のローンと結合させて証券を組成することができたかと思うので細切れにはできるような気がするのだが。

サブプライム・モーゲージ(subprime mortgage)は住宅ローン担保証券(RMBS)の形で証券化され、さらにそれらが債務担保証券(CDO)の形に再証券化されて、金融商品として投資家に販売されるとのこと。

ローン担保証券CLO(Collateralized Loan Obligation)のかたちで理解するのがしっくりくる。ただ日本では高リスク商品として認識されているよう。米国のサブプライムローンの影響か。パッケージ化してしまうのでそのリスクか。事業1に対して証券1にするのはリスク・コストが合わないのだろう。

・融資先の貸し倒れリスクを負わなくて済む
・流動性の低いローンを証券化することで、資金調達できる

農林中金が日本ではその道のプロだったよう。お話を聞きにいく。

https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2022-02-23/R6YLS0T0G1KW01

申告分離課税とは、株式等の譲渡により所得が生じた場合のように、他の所得とは分離して税額を計算し、確定申告によって納税する課税方式で、課税所得が900万円以下の人であれば、所得税は「総合課税」で確定申告し、住民税は「申告分離課税」か「申告不要」とするのがお得。一方で、900万円超の人は、確定申告する必要はないよう。株式の譲渡損失が生じている場合には、また別途対応。

こちら参考になった。

参考:

株式の配当金で節税?得する確定申告のしくみ解説!

似たようなのが手をかえ品を変え出てくるので整理。

・ローン担保証券CLO(証券)
・アセットバックローン(証券化手法)
・ローンパーティシペーション(担保による資金調達手法)

この理解でいいのだろうか。

また、ソフトバンクの事業証券化の構造図を見てげんなりした。基本的には、事業のキャッシュフローや潜在能力を可視化したものに対してお金を出したいかと思う人に高級な紙と利子渡しますというものかと思うのだが、もうA1ローンレンダーしかり、やたらBBモバイルに向かう矢印が多かったりでカオティック。

ユーコーの事業証券化はだいぶシンプルで良い。ただ、中間法人・中間持ち株会社で株の譲渡を行っているのは気に留めておく必要がある。

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